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大资管生态重构后

2019-08-08 09:17
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7月20日,在21世纪经济报道主办的“2019中国资产管理年会”之“新格局下的大类资产配置”上,来自商业银行、信托、公募基金和私募基金的七位嘉宾,就“资管新规下的银基信合作机遇与挑战”展开讨论。

浦发银行资产管理部副总经理杨再斌表示,银行理财子公司模式应该做加法而不是减法。商业银行具有债券性资产的独特优势,比如债券、非标。理财子公司成为独立主体以后,获得了原来在商业银行体系内所不具备的新优势。资管理财新规成立以后,随着产品创新,可能会对传统商业银行包括资管生态进行重新架构。

江苏银行投行与资产管理总部总经理高增银表示,江苏银行的组织架构中,投行、资管是放在一起的,“当时我们觉得资管的投行化、投行的资管化趋势比较明显,投行创设资产,资管募集资金。”产品搭建方面,正在将老产品往净值型产品迁移,目前符合资管新规的净值型产品比例占非保本理财产品规模的三分之一左右,争取年底到50%。

汇添富基金资产配置中心总经理徐博认为,对于资管产品净值化,最核心的是提供好的投资能力,未来基金公司核心竞争力是培养主动投资能力。基金也在债券、ETF上做一些布局,但核心还是强调主动权益的层面做深做精,比如不仅发展指数基金,也会发展主动的权益基金;不仅做国内,也要做国外。

浦银安盛基金副总经理汪献华认为,资管产品分为三类:一是收益率5%以下的,竞争最激烈,低风险,每一家都可以做;二是收益率5%-8%,能够提供低回撤,相对收益比较稳定的,这是目前资管产品最缺少的部分;三是8%以上,例如股票、信托。对于银行系基金公司,核心的问题还是要做好大类资产配置,通过大类资产配置带来稳定的阿尔法。

银华基金副总经理姜永康表示,理财产品要净值化、标准化,就要尊重市场的规律,需要做的事情就是投资者教育,一定要让市场接受不同的风险对应不同的收益。如果是稳定收益而且是较高收益的,这样的资产定价是会失衡的。

上海国际信托副总经理叶力俭认为,理财子公司相当于把投资者LP化,可以实现买者自负。从信托公司角度来讲,最大的优势在于通过发行一个信托计划,也就是一个法律架构,形成一个非标,或者形成一个投资的收益,同时还有一个跨多市场的优势。

中国国新控股央企运营基金管理公司总经理刘隆文表示,一个好的私募基金要想很好的存活下来,必须有独到的竞争优势。提供非常好的管理产品。央企运营基金更多的是服务于央企,兼顾民企和国企股权类投资项目,也会带来很多的投资者机会,比如混合所有制改革等。央企管理层持股、股权激励看起来遥不可及,但现在很多央企都在尝试这块工作。

杨再斌认为,目前最大的变革就是净值型产品,必须基于自身的投资能力以及策略发现能力,来进行净值产品设计开发。下一步,会是竞争促使市场进一步的细分,各自围绕自己的能力来形成更多差异化竞争的产品。投资股票等资产时,更多采用FOF/MOM的管理模式。

高增银认为,银行理财本质属性不完全是公募基金化,还是要牢牢把握好绝对收益的特性,低风险、低波动可能是主流。基于这样产品的供给,首先采用的是“固收+”的策略。在有固收打底的基础上,比如说权益衍生品,可能需要跟其他类型的机构发挥互补性的合作,采用委外的方式开展,这就是所谓的被动式投资。

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